Estratégias de negociação eficientes na presença de fricções no mercado

Estratégias de negociação eficientes na presença de fricções no mercado.

Publicado: 8 de março de 2001.

Elyes Jouini.

Univ. Paris Dauphine - CEREMADE.

Hedi Kallal.

Salomon Smith Barney, Inc.

Estratégias de negociação eficientes na presença de fricções no mercado.

Estratégias de negociação eficientes na presença de fricções no mercado.

Nós fornecemos uma caracterização de preços de reivindicações contingentes eficientes - ou seja, escolhidas por pelo menos um agente racional - em economias multiperíodo com fricções no mercado. As fricções incluem incompletude do mercado, custos de transação, custos de venda curta e empréstimos. Caracterizamos o custo de ineficiência de uma estratégia de negociação - é um investimento necessário menos a maior quantidade necessária para obter o mesmo nível de utilidade - e propomos uma medida do desempenho do portfólio. Mostramos que os limites de arbitragem não podem ser apertados com base na eficiência sem restringir preferências ou doações. Observamos que as estratégias comuns de investimento tornam-se ineficientes com as fricções do mercado e outras racionalizadas por elas.

Elyes Jouini (Autor do Contato)

Univ. Paris Dauphine - CEREMADE (email)

Lugar do Marechal de Lattre de Tassigny.

Paris Cedex 16, 75775.

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Hedi Kallal.

Salomon Smith Barney, Inc.

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Estratégias de negociação eficientes na presença de fricções no mercado.

Abstrato.

Neste artigo, fornecemos uma caracterização de preços de pacotes de consumo eficientes em economias multiperíodo com fricções de mercado. Os pacotes de consumo eficientes são aqueles que são escolhidos por pelo menos um agente racional com preferências independentes do estado monotônico e de aversão ao risco e uma dada dotação futura. Fricções incluem incompletude de mercado dinâmico, custos de transação proporcional, custos de venda a descoberto, custos de empréstimos, impostos e outros. Caracterizamos o custo de ineficiência de uma estratégia de negociação - a diferença entre o investimento que requer e a maior quantidade exigida por qualquer agente racional para obter o mesmo nível de utilidade - e propomos uma medida do desempenho do portfólio com base nela. Também mostramos que os limites de arbitragem em uma reivindicação contingente de consumo não podem ser apertados com base em argumentos de eficiência sem restringir preferências ou doações. Examinamos a eficiência das estratégias de investimento comuns em economias com custos de empréstimos devido a informações assimétricas, custos de venda curtos ou spreads de oferta e oferta. Nós achamos que as fricções de mercado geralmente mudam e tipicamente encolem o conjunto de estratégias de investimentos eficientes, afastando os investidores das estratégias bem diversificadas para os de baixo custo e para grandes fricções em nenhuma negociação. Por isso, observamos estratégias que se tornam ineficientes com as fricções do mercado, bem como as estratégias que são racionalizadas pelas fricções do mercado.

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Jouini, Elyes & Kallal, Hedi, 2001. "Estratégias de negociação eficientes na presença de fricções no mercado", Review of Financial Studies, Society for Financial Studies, vol. 14 (2), páginas 343-369.

Elyès Jouini & Hédi Kallal, 1998. "Estratégias de negociação eficientes na presença de fricções no mercado", Documentos de trabalho 98-31, Centro de Pesquisa em Economia e Estatística.

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37 Páginas Publicadas: 7 Nov 2008.

Elyes Jouini.

Univ. Paris Dauphine - CEREMADE.

Hédi Kallal.

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Estratégias de negociação eficientes na presença de fricções no mercado.

Estratégias de negociação eficientes na presença de fricções no mercado.

Data escrita: setembro de 1999.

Neste artigo, fornecemos uma caracterização de preços de pacotes de consumo eficientes em economias multiperíodo com fricções de mercado. Os pacotes de consumo eficientes são aqueles que são escolhidos por pelo menos um agente racional com preferências independentes do estado monotônico e de aversão ao risco e uma dada dotação futura. Fricções incluem incompletude de mercado dinâmico, custos de transação proporcional, custos de venda a descoberto, custos de empréstimos, impostos e outros. Caracterizamos o custo de ineficiência de uma estratégia de negociação - a diferença entre o investimento que requer e a maior quantidade exigida por qualquer agente racional para obter o mesmo nível de utilidade - e propomos uma medida do desempenho do portfólio com base nela. Também mostramos que os limites de arbitragem em uma reivindicação contingente de consumo não podem ser apertados com base em argumentos de eficiência sem restringir preferências ou doações. Examinamos a eficiência das estratégias de investimento comuns em economias com custos de empréstimos devido a informações assimétricas, custos de venda curtos ou spreads de oferta e oferta. Nós achamos que as fricções de mercado geralmente mudam e tipicamente encolem o conjunto de estratégias de investimentos eficientes, afastando os investidores das estratégias bem diversificadas para os de baixo custo e para grandes fricções em nenhuma negociação. Por isso, observamos estratégias que se tornam ineficientes com as fricções do mercado, bem como as estratégias que são racionalizadas pelas fricções do mercado.

Elyes Jouini (Autor do Contato)

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Elyès Jouini, Hédi Kallal; Estratégias de negociação eficientes na presença de fricções no mercado, revisão de estudos financeiros, volume 14, edição 2, 1 de abril de 2001, páginas 343-369, doi / 10.1093 / rfs / 14.2.343.

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& # 169; 2017 Oxford University Press.

Nós fornecemos uma caracterização de preços de reivindicações contingentes eficientes - ou seja, escolhidas por pelo menos um agente racional - em economias multiperíodo com fricções de mercado. As fricções incluem incompletude do mercado, custos de transação, custos de venda curta e empréstimos. Caracterizamos o custo de ineficiência de uma estratégia de negociação: seu investimento requerido menos o maior montante necessário para obter o mesmo nível de utilidade - e propomos uma medida do desempenho do portfólio. Mostramos que os limites de arbitragem não podem ser apertados com base na eficiência sem restringir preferências ou doações. Observamos que as estratégias de investimento comuns se tornam ineficientes com as fricções de mercado e outras racionalizadas por elas.

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